“信仰”或“泡沫”加密货币的未来在哪里？

近日，以3154万元天价买下巴菲特午餐的孙宇晨备受关注。 “90后”区块链企业家高调表示，巴菲特目前对比特币等加密货币有偏见，希望通过交易所，巴菲特了解区块链和加密货币。但尴尬的是，孙宇晨话音刚落，加密货币市场就遭遇了一小时的暴跌，总市值从近2700亿美元跌至2500亿美元，跌幅约为7%。那么，比特币等加密货币是“信仰”还是“泡沫”？加密货币发展的未来在哪里？

“寒冬”很难说

今年以来，沉寂已久的比特币再次爆发。根据火币全球站市场数据，截至6月3日，比特币价格为8760美元，较年初的3700美元上涨236.76%。尤其是今年5月，比特币经历了自2017年8月以来最好的一个月，并在5月31日0时左右放量大涨，短短一小时从8700美元左右暴涨，一度逼近9100美元。创一年多新高。

“从历史上看，比特币的平均涨跌周期为 14 个月。目前的熊市已经持续了近 14 个月。” WXY 营销咨询有限公司创始人兼 CEO 于迪 上海财经新闻记者在接受采访时表示，“同时，比特币挖矿算力的难度平均每 4 年翻一番，这意味着在同样的算力，挖矿产出减半。历史上，每个减半周期前后，比特币的价格都会上涨。此外，已经开采了超过1700万枚比特币，剩余待开采的比特币越来越少。越来越少，而越来越多的用户和“信徒”持有硬币。今年1月，投资者发现比特币在3000美元左右获得了非常强劲的支撑，大量投资开始建仓，这也推动了比特币的价格持续上涨，并带动了新资金的进入。”

“随着比特币和区块链技术得到越来越多的认可，比特币的价值也比过去增加了。一些主流金融机构和科技公司正在逐步接受比特币等加密虚拟货币，例如CBOE和Fidelity Investments。尝试推出与比特币相关的金融服务；三星、HTC等已经开始在部分机型上打造比特币钱包。”火币集团高级研究员马元田对上海财经新闻记者表示，“与此同时，还有‘比特币减产’。 . '预计目前每个区块可以挖出 12.5 个比特币（大约 10 分钟），到明年 5 月，每个区块只能挖出6.25 个比特币，这将导致显着挖矿成本增加和新发行量明显放缓，市场可能出现“惜售”行为。因此，一些投资者对比特币的未来更加乐观。前两次减产前后，比特币确实涨了。”

在江西财经大学九银票据研究所高级研究员邵伟看来，本轮比特币行情也与国际经济持续低迷、不确定因素增多有关有关的。 “投资者对全球风险资产有重新配置需求，加密资产投资渠道畅通，各国对加密货币的监管和法律体系逐渐成熟。”邵伟告诉上海金融报记者。

事实上，今年以来，以比特币为代表的加密货币都出现了大幅上涨。这是否意味着加密货币市场已经走出“寒冬”？

“加密货币市场的联动效应非常明显。由于比特币的市值占加密货币市场的一半以上，其表现实际上与大盘的表现相似。与此同时，以太坊今年 3 月刚刚减产。 33%，莱特币今年8月也将减产50%，进一步推高了其他加密货币的价格。”马元田表示，“但加密货币是否告别‘寒冬’还有待观察。目前，世界主要国家都在探索如何监管加密货币，只有在各国监管完成后，加密货币才能真正迎来‘春天’。”

在币圈人士眼中，各国监管者目前正在学习如何与“新生巨婴”和平相处，也在探索如何将“剑柄”握在自己手中。 “我们确实看到很多大型传统基金进入市场，比如欧美的家族基金。大家都在趁着熊市低点偷偷部署。但是，传统的金融精英显然不愿意接手比特币这个草根社区。 ’，牛熊交替，就像两派之间的金融战。”于迪说。

苏宁金融研究院特约研究员何南烨对《上海财经新闻》记者表示，短期内加密货币仍有可能出现暴涨，但价格波动和风险会增加。 “从中长期看，比特币还是有投资价值的，但其他数字货币还有待考察。不过，加密货币毕竟是一场零和游戏，有的人富了，有的人亏大了。”何南野指出。

事实上，比特币在 5 月 31 日创下年内新高后，迅速跳水，在接下来的 5 小时内暴跌至 8000 美元左右，一度跌幅超过 10%。根据 Bitstamp 数据，截至 6 月 5 日，比特币收于 778 美元5.94 美元，较 6 月 1 日收盘价（855 美元6.27 美元）下跌约 9%。

发展路径在哪里？

在价值投资者眼中，比特币等加密货币可能不被视为投资。例如，巴菲特将比特币定义为一种“赌博设备”，其唯一用途是与欺诈活动有关，并表示几乎可以肯定，加密货币将以悲剧收场，并且永远不会持有任何加密货币。

“经济活动由交易所主导，或者是比特币等加密货币面临的最大困境，”Chainanalysis 高级经济学家 Kim Grauer 说，“这意味着比特币的最大用途仍然存在。它是投机，它在日常购买中的用途还没有成为现实。”

中国银行原副行长王永利日前也发文称，比特币与黄金的设计思路完全相似，但与货币的发展完全背道而驰逻辑。首先，预先设定总量和阶段性产出的做法，使得比特币的总供给量难以对应比特币可能估值的社会财富规模，难以维持比特币的基本稳定。货币价值并将货币作为价值。秤的基本功能。其次，货币需要有明确的范围，与受法律保护的社会财富相对应。比特币完全是一个网络系统的产物，没有任何与之对应的社会财富的法律保护。第三，比特币平台已经成为一个完全封闭的网络系统，难以解决现实世界交易所交易的确认、合约执行、争议解决等问题。另外，由于目前还没有统一的共识和标准，跨链交易难以处理，更不可能实现点对点处理。

“美国智库国会研究服务 (CRS) 于 5 月初发布的一份报告认为，比特币和其他加密货币目前被用作投机工具而不是货币。加密货币的兴趣和需求，但比特币作为价值交换手段（以换取产品和服务）的功能尚未形成。”邵伟表示，“数字货币是社会系统治理问题，不能由一个国家、一个部门来管理和治理。现代数字社会呼唤现代共享智能和共治平台。目前，我国的数字经济管理理念仍需调整。”

“总体来看，主要国家和地区尚未采用比特币等加密方式的货币监管体系逐渐明晰，‘牌照+沙盒计划+行业自律’已初具规模。例如2017年下半年，新加坡金融管理局（MAS）提出“沙盒监管”；韩国主要采取自律组织监管；SEC（美国证券交易委员会）今年成立了新的创新战略中心Finhub和金融科技比特币前两次减产前后价格，搭建市场与美国证监会就创新理念和技术发展进行沟通的桥梁。此外，香港证监会发布了《虚拟资产投资组合规例》。管理公司、基金分销商和交易平台运营商”，宣布对虚拟资产进行全面监管，需要获得牌照，还提出了沙盒计划，希望与行业内的龙头企业开展业务。合作。”马元天说。

“与此同时，‘分类监管’正在逐步让位于‘非歧视性监管’。分类监管主要是对‘证券虚拟资产’和‘非证券虚拟资产’的监管进行区别对待是指严格监管‘证券虚拟资产’，不限制‘非证券虚拟资产’；无论是否符合‘证券’的定义，‘非歧视性监管’一视同仁。”马元田进一步表示，“另外，联合监管从区域经济出发，欧盟带头向外渗透。”

马元田认为，未来加密货币可能会被定义为商品，其中一些是合规的、有股息的，加密货币的属性可能会被定义为证券。 “当然，随着技术的发展和市场的认可，我相信加密货币有望作为一个全新的独立品种呈现出来。”

于迪表示，“没有特别强烈的使用目的的金融资产，是比特币可能的发展方向之一。另外比特币前两次减产前后价格，基于比特币底层公链的共识，一个实用的基础设施和应用系统可能会诞生，而比特币将成为底层共识与维护基础设施运营之间的支付系统。”